World Bank Recipe for the Macedonian Pension Reform - Too expensive and overregulated

Eighteen months have been passed since the new legislation came into force and we believe that now is the right moment to bring up few interesting aspects that are very important when discussing whether certain reform will be successful in the long-run or not. In this paper we show that the participants in the Macedonian pension scheme are encountering high opportunity costs. In order to overcome this problem the investment strategies of pension funds should be immediately reconsidered in order to allow appropriate diversification across instruments and countries!

Secondly, having in mind the current situation in our economy and the level of development in our capital market we believe that the investment restrictions should be relaxed were the medium-term goal should be moving towards a ‘prudent person’ rule. Thirdly, the fees and charges are too high and should be immediately reassessed by the pension funds. However, this refers also refers to the government institutions.

Finally, funds should be able to compete in offering different risk-return investment strategies to their participants. Instead of all participants being forced to hold the same portfolio they should be able to choose according to their risk tolerance and age. If this is not possible than more radical solution might be replacement of the mandatory second pillar with voluntary DC scheme. In this way the participants will be able to choose funds with clearly defined investment strategy (according to their ‘prospect’). This will create big incentives for improved efficiencies in investment management and performance because the retirement plans will be offered purely on a competitive basis.

РЕЦЕПТ НА СВЕТСКА БАНКА ЗА РЕФОРМИТЕ ВО МАКЕДОНСКИОТ ПЕНЗИСКИ СИСИТЕМ - СКАП И ПРЕМНОГУ РЕГУЛИРАН -

Изминаа 18 месеци откако новата законска регулатива стапи на сила и Ние веруваме дека сега е вистинскиот момент да изнесеме неколку аспекти
кои се многу важни кога дискутираме дали на долг рок одредена реформа ќе биде успешна или не. Во оваа студија ќе покажеме дека учесниците во
реформираниот Македонски пензиски систем се соочуваат со високи трошоци на опортунитет (opportunity costs). Со цел да се надмине ваквиот
проблем инвестиционата стратегија на пензиските фондови треба веднаш да се преиспита со цел да се овозможи адекватна диверзификација на
средствата помеѓу инструменти и земји! Второ, имајќи ја во предвид сегашната состојба во нашата економија и степенот на развој на пазарот
на капитал, веруваме дека инвестиционите рестрикции треба се олабават каде што целта на среден рок треба да биде движење кон правилото
‘prudent person’. Трето, трошоците кои се наплаќаат се премногу високи и треба веднаш да бидат преиспитани од страна на пензиските фондови.

Исто така ова се однесува и на владините институции. На крај, фондовите треба да се натпреваруваат преку понуда на различни инвестициони
стратегии за нивните клиенти. Имено, наместо сите учесници да бидат присилени да имаат идентично портфолио, пензиските фондови на
учесниците треба да им овозможат избор на портфолио врз основа на нивните лични преференции за ризик и старосната структура. Доколку е
ова невозможно да се постигне тогаш постои порадикално алтернативно решение – замена на задолжителниот втор столб со доброволен втор
столб! На тој начин учесниците во Македонскиот пензиски систем ќе бидат во состојба да изберат фонд со јасно дефинирана инвестициона
стратегија (во зависност од проспектот). Тоа практично ќе создаде огромна мотивираност кај фондовите за подобра ефикасност во
инвестициониот менаџмент и остварените перформанси (единственото средство за маркетинг) бидејќи пензиските планови ќе се нудат
единствено на конкурентска основа.